导读：2024 年 9 月，国内 AI 芯片巨震。先是国产 AI 芯片独角兽象帝先宣布调整业务结构，解雇部分员工。其后，国产 AI 芯片初创企业壁仞科技宣布启动上市流程，加上此前宣布启动上市流程的燧原科技，这已经是最近第二起宣布启动上市流程的 AI 芯片公司。AI 芯片市场广阔，缘何赛道内企业表现不一？AI 芯片创业难点在哪？赛道投融资情况如何？本文尝试分析和探讨。
综述
AI 芯片也被称为 AI 加速器或计算卡，按技术架构可以分为通用图形处理器（GPGPU），中央处理器（CPU），专用集成芯片（ASIC）以及现场可编程门阵列（FPGA）等。在人工智能的发展中，研发人员发现并行计算可以进行高效的模型训练，处理大规模复杂数据。而 GPGPU 相对其他芯片并行计算性能较高，适合计算密集型应用，因此成为了算力芯片的主流。
按功能分类，AI 芯片可以分为训练卡和推理卡两个类型。训练卡也叫大卡，通常拥有更高的计算能力和内存带宽，以支持训练过程中的大量计算和数据处理；推理卡也称小卡，其参数较低，只需满足推理需求。一般情况下，训练卡可以作为推理卡使用，但推理卡不能作为训练卡使用。简单来说，大模型的训练需要大量的训练卡形成显卡集群，而在应用上，则需要推理卡运行 AI 模型进行计算。
本轮人工智能浪潮由 ChatGPT 掀起，并以语言大模型和生成式 AI 应用作为切入点。自谷歌在 2017 年发表至今，Transformer 除了带来像 ChatGPT 这样的 C 端爆款产品外，其早已在自然语言处理、计算机视觉、自动驾驶等领域里广泛应用。各中外科技企业持续加大对相关的投入，包括谷歌、Meta、微软、字节跳动、百度等海内外一众科技巨头和初创企业均希望分一杯羹，其他非技术公司也不断在人才、技术和资源方面进行布局。根据 Bloomberg Intelligence 的预测数据，到 2032 年，生成式 AI 在总体信息技术硬件、软件、服务、广告和游戏等支出中的占比或将从目前不到 1% 的水平扩大至 12%。
图表 1：2020-2032E 全球生成式 AI 收入及预测（单位：10 亿美元）
数据来源：Bloomberg Intelligence、来觅数据整理
2018 年，OpenAI 推出第一代生成式预训练语言模型 GPT-1，拥有 1.17 亿个参数，2023 年发布的 GPT-4 参数量约为 1.8 万亿个。5 年时间超万倍参数量的提升带来的是大模型对于算力需求的指数级别增长。OpenAI 测算，自 2012 年起，全球头部 AI 模型训练算力需求每 3-4 个月翻一番。尤其是在 2023 年后，AI 发展如火如荼，海内外厂商纷纷都加大了生成式 AI 的投入，” 百模大战 ” 再起，这也使得算力需求将长期陷入紧缺。
图表 2：2019-2026E 中国智能算力规模及预测（单位：亿元）
数据来源：IDC、来觅数据整理
在算法攻关、以及部分模型开源的背景下，国内大模型进展迅速，不少国产 AI 大模型宣称其单项能力已追赶上 GPT-4。就目前而言，国内 AI 能力与海外最大的差距主要在 AI 芯片上。由于众所周知的原因，国内的科技企业不但无法购买先进 AI 芯片，而且即使有了完整方案，自行制造 AI 芯片也变得十分困难。在这种背景下，国产 AI 芯片潜在成长空间巨大。
AI 芯片是一个赢家通吃的游戏。Nvidia 在 AI 芯片上的垄断性地位足以使大多数竞争对手望而生畏。来觅研究院认为，AI 芯片的难度主要体现在三个方面，即单卡性能 / 集群性能、生态 / 灵活性、制造难度 / 性价比。综合这三个方面，Nvidia 综合实力最为领先，因而其在 AI 芯片市场取得了超 90% 的市场份额。
国内企业产业进展如何？我们统计了国内外相关 AI 芯片公司的具体参数，可以看到目前国内 AI 芯片与海外 AI 芯片单卡性能上仍存在差距；但更大的差距来自训练侧的万卡互联与生态建设。总体而言，国产 AI 芯片长期来看任重而道远。
图表 3：国内外 AI 芯片厂商、产品及技术特征情况
数据来源：公开资料、来觅数据整理
国内 AI 芯片主要集中于推理侧，这一方面是为了与英伟达展开错位竞争，另一方面，随着 AI 技术的发展与普及，行业对高性能、低功耗的 AI 芯片的需求正不断增加。不过，训练侧芯片也有厂商正在布局，在 2024 年全球 AI 芯片峰会上，壁仞科技首次公布自主原创的异构 GPU 协同训练方案 HGCT，业界首次支持 3 种及以上异构 GPU 混合训练同一个大模型。摩尔线程公布了其基于 MTT S4000 的万卡智能集群夸娥（KUAE），发力训练测。华为、寒武纪、海光信息等厂商亦有类似动作。
AI 芯片创业极为困难。来觅研究院认为，AI 芯片创业难点一是要解决芯片设计、制造问题。由于海外制约，相关设计工具已被管制。然而制造问题是更现实的难题，Nvidia 最新的 AI 芯片采用 4NM 制程，目前仅有台积电具备制造实力，而大陆芯片制造实力则稍显不足。
二是市场问题，英伟达仍是目前最有性价比的 AI 芯片方案，国内 AI 公司采购国产 AI 芯片一方面是由于国产替代的主观或客观原因，另一方面也希望能使用更贴合自己需求的产品（如字节跳动等厂商针对需求自行设计 AI 芯片）。大模型一方面加速了 AI 芯片的发展，另一方面也让芯片厂商之间的差距越来越大。国产 AI 芯片厂商必须考虑自己的产品能满足客户的什么特定需求，才能让客户甘愿花费高额溢价。
三是盈利能力。由于众所周知的原因，AI 芯片研发周期长、强度大、成本高，而这些投入往往在短期内难以得到回报。因此，能获得造血能力极为重要。在目前一级市场动态下，完全指望创投市场输血可能性微乎其微，AI 芯片公司的正现金流同样值得考验。
投融动态
AI 芯片市场近年来呈现出强劲的增长势头。2024 年全球 AI 芯片市场规模预计将达到 712.52 亿美元，同比增长 33%，并有望在 2025 年进一步增长至 919.55 亿美元。在中国市场，2023 年 AI 芯片市场规模达到 1206 亿元，同比增长 41.9%，预计 2024 年将增长至 1412 亿元。据来觅数据显示，AI 芯片亦是今年最为活跃的赛道之一，融资轮次仍偏向早期，但部分明星项目已得到市场认可，资本正不断加码。感兴趣的读者，可以登录 Rime PEVC 平台获取 AI 芯片赛道全量融资案例、被投项目及深度数据分析。
图表 4：2024 年以来 AI 芯片主要投融事件
数据来源：来觅数据
展望
随着大模型革命席卷全球，算力需求达到新高，推动云、边、侧 AI 芯片迭代与进化。在数据爆炸式增长、工艺逼近物理极限、国际形势复杂多变三朵阴云下，许多 AI 芯片企业低调务实地承压前行，积极备战生成式 AI 浪潮带来的时代机遇。
正如 Elon Musk 所言：只有原材料是唯一的限制，制造的每一个环节都完全可以被重新发明。AI 的巨大潜力必将催生出数万亿的市场规模，” 卡脖子 ” 只是暂时的，伴随着先进制程的突破与资本的投入，我们与海外 AI 的距离是在缩小而不是增大。而国产替代的空间是巨大，相关企业也会迎来高速增长机会。
终局思维需要锁定胜者。未来的世界需要无穷算力，但参考美国市场竞争格局，胜者可能只有寥寥数个。由于 AI 芯片赢家通吃的特点，我们认为国产 AI 芯片公司胜出必须同时具备技术实力、渠道能力、融资能力几项能力。这些能力对创业公司挑战巨大，但无形之中也构建了行业壁垒。
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